アリババとテンセントの制裁金について

いま、最もリスクが高いのは銀行だと思われます。しかし、アリババは現在、十分な資本を有しているため、規制当局が引き続きアリババに罰金を課し、より重いコンプライアンスコストを要求するという結果になる可能性が高いと考えています。

アリババの27.5億ドルの制裁金は、テンセントの制裁金よりも高い可能性があります。しかし、2.75BBドルであっても、同社の時価総額の0.36％に過ぎません。

まず第一に、Tencentは非常に複雑な名前ですが、私たちが見るところ、Pony Ma氏による経営は非常にうまくいっています。彼の態度は、中国の規制当局や政治指導者に嫌われているように見えるアリババ/アントグループのジャック・マーとは大きく異なっています。ジャック・マーは、おそらくアント・グループの10％の株式も売却せざるを得ないでしょう。

テンセントを評価するために、私たちは事業会社（テンセントが過半数を所有し、支配している）に倍率をかけ、少数株主の株式（多くの場合、上場している）を足して、公正な価値を算出しました。

テンセントが保有する1億8,200万ドルの株式ポートフォリオは、この指標には反映されないため、PER自体はあまり役に立ちません。バランスシートも非常に良好で、ネットキャッシュバランスシートはわずかにプラスです（つまり純負債なし）。